牛盘宝上海探索非货币信托财产登记新模式

　　文章来源：用益研究牛盘宝

　　上海探索非货币信托财产登记新模式

　　近日，《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》正式印发，关于信托，其中提到要“研究完善信托登记流转制度体系”。在2025年陆家嘴论坛上，国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽提出，支持探索不动产、未上市股权等非货币信托财产登记上海模式。

　　业内观点：

　　1、信托登记流转制度的完善，有利于信托公司优化业务结构。当前，信托行业面临转型压力，通过完善登记流转制度，信托公司能更高效地开展创新业务，为实体经济提供更有力的支持。

　　2、信托登记流转制度的完善，还将推动金融产品和服务体系的创新。比如，在不动产信托领域，清晰的登记流转规则能让信托公司开发出更多与不动产相关的金融产品。这些创新产品不仅能丰富投资者的选择，也有助于盘活存量资产，满足更多个性化的民生需求。

　　3、透明规范的信托登记流转，可增强外资机构对上海金融市场的信心，进一步提升金融市场的国际化水平。比如，当信托产品登记全面且规范时，境外金融机构能更准确地评估产品风险与收益，从而更积极地参与信托市场。

　　优质城投稀缺性凸显牛盘宝

　　上半年已过，随着2万亿置换债发行进度临近尾声，各地化隐债、“退平台”进度不断推进，城投平台融资规模持续收缩。据Wind数据统计，全市场发行2997只城投债合计规模17793.97亿元，融资净流出2924.07亿元，较去年同期扩大55.78%。城投债加权平均发行利率较去年年末下行11bp，超5%票息发行的仅剩1只。

　　业内观点：

　　1、目前各地持续推进债务化解与风险压降工作，侧重于从存量债不多，数量相对较大的区县级平台入手，相较于提前兑付集中于省级、地级平台，退平台主体信用等级相对偏低，历史包袱也较小。

　　2、特殊再融资债券发行规模或有望维持高位，为城投平台债务风险化解提供资金支持，在此背景下，城投债供给将继续保持相对克制，特别是高风险区域城投债发行规模或将进一步压缩，市场供需格局短期内难以改变，优质城投债的稀缺性将进一步凸显。

　　3、随着城投转型迈入深水区，城投债信用利差仍有压缩空间。一方面可继续以基本面为导向配置强区域平台优质企业标的，适度拉长久期博取收益；另一方面，中短久期配置可关注重点省份中债务化解出现确定利好、资金实质落地区域的强城投，以及强区域内资质偏弱的城投，博弈化债成果带来的利差压降空间。

　　广发证券：深海资源开发的政策催化空间充足行业龙头积极推进深海采矿

　　在海洋强国战略指引下，国内后续有望推出相应政策推动深海经济发展牛盘宝，重点方向包括深海采矿、深海油气开发、深海生物资源利用等。从产业化角度来看，深海资源开发已具备经济性。根据目前的深海矿产开采价值，海底石油和天然气居首；其次是滨海砂矿，包括砂、石等建筑用材，锡砂等；最后是深海的多金属软泥和多金属结核。深海矿产资源具备的高经济价值和战略价值，使得深海采矿成为深海资源开发的重要方向。

　　国泰海通证券：固态电池产业迭代开启长期看好固态电池发展

　　固态电池具备高能量密度、高安全性，能够满足车端、低空、人形机器人等领域的特殊需求。当前半固态电池已实现装车，产业化进程早于全固态电池。人形机器人、低空等成本敏感度相对较低的领域，固态电池应用早于车端。目前看固态电池行业产业化进程加速，迭代正式开启，正在从0到1加速迈进。随着固态电池性能不断提升以及产业化加速落地，长期看好固态电池发展。

　　中泰证券：二季度末到三季度软饮料行业迎来旺季催化

　　一季度饮料在快消品中保持领先增长，销量景气、价格承压但好于其他品类，显示其需求韧性。基本面支撑饮料在当前消费环境下防御属性强，年初以来软饮料子板块涨幅明显跑赢食饮板块。二季度末到三季度软饮料行业迎来旺季催化，企业加大冰柜陈列、新品发布、终端促销等活动，即将进入经营成色检验期，建议紧握行业龙头。

来源：金融时报、财联社

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